新豆上市迫近，油脂能否躲過危機
新年以來，國內(nèi)外油脂逐步止跌企穩(wěn)，并先后步入上漲通道。原油觸底反彈、厄爾尼諾題材持續(xù)發(fā)酵，給油脂類品種尤其是棕櫚油帶來了上漲良機。但南美豐產(chǎn)預(yù)期不變且收割加速，馬來西亞出口疲弱及國內(nèi)菜油拋儲等壓力仍在，故整體行情呈現(xiàn)出震蕩上揚的格局。分品種來看：
豆油方面，南美產(chǎn)區(qū)天氣較好，巴西大豆收割加速，阿根廷大豆也開始收獲。數(shù)據(jù)上，USDA維持巴、阿兩國產(chǎn)量不變，美豆期末庫存也有小幅上調(diào)，整體供給充足預(yù)期不改。1、2月份國內(nèi)進口大豆到港量大幅縮減，港口大豆庫存也較去年末明顯下滑，受春節(jié)備貨及假期停工影響，國內(nèi)豆油庫存持續(xù)下滑至近年來的最低位，偏緊的庫存也為豆油帶來了相應(yīng)的支撐。
棕櫚油方面，一季度為東南亞棕櫚油產(chǎn)出淡季，出口同樣也相對偏少，圍繞產(chǎn)量下滑和出口放緩的拉鋸戰(zhàn)持續(xù)上演。MPOB的數(shù)據(jù)顯示，1月馬棕油產(chǎn)量環(huán)比減少了19.3%至113萬噸，2月更是進一步至104萬噸，為2007年2月以來最低的產(chǎn)量水平。產(chǎn)量急劇下降無疑利于庫存的削減，2月末馬棕油庫存已下降至217萬噸，較去年11月份的歷史高點290.85萬噸下降了25%。國內(nèi)方面，由于仍處冬季，氣溫偏低不利于棕櫚油消費，且棕櫚油與豆油、菜油的價差大幅縮窄，令棕櫚油的勾兌優(yōu)勢大幅降低，國內(nèi)港口棕櫚油庫存一直維持在90-100萬噸左右的偏高水平。
菜油方面，自2015年12月以來，國儲菜籽油競價銷售已舉行14次，累計成交菜籽油90.06萬噸。目前，國內(nèi)臨儲菜油拋售仍在進行，成交率良好令國儲庫存逐漸流入市場中，在拋儲壓力下，菜油表現(xiàn)弱于豆、棕油，與兩者價差大幅縮窄。
二季度，國內(nèi)外油脂所面臨的因素將更為復(fù)雜，南美大豆上市壓力愈加顯現(xiàn)、北美播種將拉開序幕、東南亞棕櫚進入增產(chǎn)期、厄爾尼諾帶來的干旱題材炒作以及國內(nèi)菜油拋儲與新菜籽上市等等，將令油脂走勢具有更多的不確定性。
在整體供給壓力難減的情況下，4月，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向南美，在港口運力有所改善的情況下，大豆出口壓力將集中顯現(xiàn)，或給盤面帶來下行壓力。之后，隨著到港壓力逐漸釋放，東南亞減產(chǎn)題材再起的話，仍有望繼續(xù)上行。
整體上看，二季度，油脂較難出現(xiàn)單邊行情，震蕩區(qū)間或有所上移。
新年以來，國內(nèi)外油脂逐步止跌企穩(wěn)，并先后步入上漲通道。原油觸底反彈、厄爾尼諾題材持續(xù)發(fā)酵，給油脂類品種尤其是棕櫚油帶來了上漲良機。但南美豐產(chǎn)預(yù)期不變且收割加速，馬來西亞出口疲弱及國內(nèi)菜油拋儲等壓力仍在，故整體行情呈現(xiàn)出震蕩上揚的格局。分品種來看：
豆油方面，南美產(chǎn)區(qū)天氣較好，巴西大豆收割加速，阿根廷大豆也開始收獲。數(shù)據(jù)上，USDA維持巴、阿兩國產(chǎn)量不變，美豆期末庫存也有小幅上調(diào)，整體供給充足預(yù)期不改。1、2月份國內(nèi)進口大豆到港量大幅縮減，港口大豆庫存也較去年末明顯下滑，受春節(jié)備貨及假期停工影響，國內(nèi)豆油庫存持續(xù)下滑至近年來的最低位，偏緊的庫存也為豆油帶來了相應(yīng)的支撐。
棕櫚油方面，一季度為東南亞棕櫚油產(chǎn)出淡季，出口同樣也相對偏少，圍繞產(chǎn)量下滑和出口放緩的拉鋸戰(zhàn)持續(xù)上演。MPOB的數(shù)據(jù)顯示，1月馬棕油產(chǎn)量環(huán)比減少了19.3%至113萬噸，2月更是進一步至104萬噸，為2007年2月以來最低的產(chǎn)量水平。產(chǎn)量急劇下降無疑利于庫存的削減，2月末馬棕油庫存已下降至217萬噸，較去年11月份的歷史高點290.85萬噸下降了25%。國內(nèi)方面，由于仍處冬季，氣溫偏低不利于棕櫚油消費，且棕櫚油與豆油、菜油的價差大幅縮窄，令棕櫚油的勾兌優(yōu)勢大幅降低，國內(nèi)港口棕櫚油庫存一直維持在90-100萬噸左右的偏高水平。
菜油方面，自2015年12月以來，國儲菜籽油競價銷售已舉行14次，累計成交菜籽油90.06萬噸。目前，國內(nèi)臨儲菜油拋售仍在進行，成交率良好令國儲庫存逐漸流入市場中，在拋儲壓力下，菜油表現(xiàn)弱于豆、棕油，與兩者價差大幅縮窄。
二季度，國內(nèi)外油脂所面臨的因素將更為復(fù)雜，南美大豆上市壓力愈加顯現(xiàn)、北美播種將拉開序幕、東南亞棕櫚進入增產(chǎn)期、厄爾尼諾帶來的干旱題材炒作以及國內(nèi)菜油拋儲與新菜籽上市等等，將令油脂走勢具有更多的不確定性。
在整體供給壓力難減的情況下，4月，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向南美，在港口運力有所改善的情況下，大豆出口壓力將集中顯現(xiàn)，或給盤面帶來下行壓力。之后，隨著到港壓力逐漸釋放，東南亞減產(chǎn)題材再起的話，仍有望繼續(xù)上行。
整體上看，二季度，油脂較難出現(xiàn)單邊行情，震蕩區(qū)間或有所上移。
